Финансовый риск-менеджмент

Финансовый риск-менеджмент (Управление финансовыми рисками, англ. Financial Risk Management) — процесс определения цены принимаемых финансовых рисков и контроля справедливой компенсации за риски, принятых в результате экономической деятельности[1]. С применением финансовых инструментов выполняется управление подверженностью в том числе следующим рискам:

Подобно общему управлению рисками, для управления финансовыми рисками требуется определение их источников, измерения рисков и наличие планов по их устранению[2].

Управление финансовыми рисками может быть как качественным, так и количественным. Как разновидность управления рисками, финансовый риск-менеджмент фокусируется на том, когда и как хеджировать, используя финансовые инструменты для управления дорогостоящей подверженностью рискам[3].

Банки, ведущие активную международную деятельность, обычно руководствуются базельскими соглашениями для отслеживания, отчётности и выявления операционных, кредитных и рыночных рисков[4][5].

Применение финансового риск-менеджмента

В соответствии с положением теории финансов (финансовой экономики), компании следует принимать риски, если они увеличивают акционерную стоимость. Также в соответствии с финансовой теорией менеджеры компаний не создают стоимость для акционеров (инвесторов), принимая риски, которые акционеры могут принять сами по той же цене[6].

Применительно к управлению финансовыми рисками это означает, что руководители компаний не должны хеджировать риски, которые инвесторы могут захеджировать самостоятельно при таких же затратах. Это понятие было отражено в так называемом «положении о неуместности хеджирования»[7]: «На идеальном рынке компания не может создавать стоимость путем хеджирования риска, когда цена обладанием этого риска внутри компании совпадает с ценой его обладанием за пределами компании». На практике же финансовые рынки не являются идеальными[8][9][10][11].

Это говорит о том, что у менеджмента компаний имеется много возможностей для создания ценности для акционеров с помощью управления финансовыми рисками. При этом менеджмент должен определить, цена управления какими рисками ниже в компании, нежели самими акционерами. Рыночные риски, которые выражаются в специфических рисках для компании, обычно являются наилучшими кандидатами с точки зрения корпоративного финансового риск-менеджмента[12].

Концепции управления финансовыми рисками подвержены быстрым и значительным изменениям в международном масштабе. Транснациональные корпорации сталкиваются с различными препятствиями в преодолении этих проблем. Было проведено исследование рисков, которые компании должны учитывать при работе во многих странах, таких как три вида валютных рисков для различных будущих временных периодов: подверженность транзакциям (англ. transactions exposure)[13], трансляционные риски (англ. accounting exposure)[14] и экономический риск (англ. economic exposure)[15].

Примечания

  1. ↑ Crouhy M., Galai D., Mark R. The essentials of risk management (англ.). — 2. — New York: McGraw-Hill Education, 2014. — 669 p. — ISBN 978-0-07-181851-3, 0-07-181851-0.
  2. ↑ Christoffersen P. Elements of Financial Risk Management. — Academic Press, 2012. — 344 p. — ISBN 0123744482.
  3. ↑ Malz A. M. Financial Risk Management: Models, History, and Institutions (англ.). — John Wiley & Sons. — ISBN 978-1-118-02291-7.
  4. ↑ Van Deventer, D. R., Imai K.. Credit risk models and the Basel Accords. Singapore: John Wiley & Sons (Asia), 2003
  5. ↑ Drumond I. Bank capital requirements, business cycle fluctuations and the Basel Accords: a synthesis // Journal of Economic Surveys. — 2009. — Vol. 23, no. 5. — doi:10.1111/j.1467-6419.2009.00605.x.
  6. ↑ Kumah E. A. Cost of capital (a financial tool to create and maximize shareholder value). — ISBN 1304260453.
  7. ↑ Advanced Corporate Finance (неопр.). — PHI Learning Pvt. Ltd., 2011. — ISBN 978-81-203-3611-7.
  8. ↑ Hampton J. J. Modern Financial Theory: Perfect and Imperfect Markets (англ.). — Reston Publishing Company. — ISBN 978-0-8359-4553-0.
  9. ↑ Hoque Z. Handbook of Cost and Management Accounting (англ.). — Spiramus Press Ltd, 2005. — ISBN 978-1-904905-01-1.
  10. ↑ Butler K. C. Multinational Finance: Evaluating Opportunities, Costs, and Risks of Operations (англ.). — John Wiley & Sons. — ISBN 978-1-118-28276-2.
  11. ↑ Franzen D. Design of Master Agreements for OTC Derivatives (англ.). — Springer Science & Business Media. — ISBN 978-3-642-56932-6.
  12. ↑ Corporate Finance: Part I (неопр.). — Bookboon. — ISBN 978-87-7681-568-4.
  13. ↑ International Financial Management. — Tata McGraw-Hill Education, 2006. — P. 377. — 655 p. — ISBN 007061055X.
  14. ↑ Aggarwal R. The Translation Problem in International Accounting: Insights for Financial Management // Management International Review. — 1975. — Vol. 15, no. 2—3. — doi:10.2307/40227210.
  15. ↑ Bhasin K., Nisa S. Economic Exposure Management: A Review : [англ.] // The IUP Journal of Financial Risk Management. — 2019. — Vol. XVI, no. 1 (March). — P. 59—69.

Литература