Peter Spears machte 1988 seinen Abschluss an der Northwestern University.[1] Spears ist mit dem Schauspielagenten Brian Swardstrom verheiratet.[2]
Spears Karriere begann 1991 als Schauspieler in dem Fernsehfilm 5 Tage noch. Neben kleineren Rollen folgten auch Auftritte in Fernsehserien wie Matlock, Friends und Emergency Room – Die Notaufnahme. 1996 war er zum ersten Mal als Produzent tätig, dabei lag die Produktion zum Kurzfilm Scream, Teen, Scream in seiner Verantwortung. Für seine Tätigkeit als Filmproduzent bei dem Film Call Me by Your Name erhielt Spears bei der Oscarverleihung 2018 eine Nominierung in der Kategorie „Bester Film“.[3] Des Weiteren wurde der Film für einen BAFTA-Award und PGA-Award nominiert.[4] Als Teil des fünfköpfigen Produzententeams von Nomadland erhielt Spears bei der Oskarverleihung 2021 die Auszeichnung für den Besten Film, außerdem bei den Producers Guild of America Awards 2021 die Auszeichnung für den Besten Kinofilm.