Ernst dilahirkan di Bruck an der Mur, Stiria, putra ketiga Leopold III, Adipati Austria Dalam. Setelah kematian ayahnya di dalam Pertempuran Sempach pada tahun 1386, ia berada di bawah perwalian Albrecht III. Pada tahun 1401 ia menemani Raja Jerman Ruprecht di dalam kampanyenya di Italia. Setelah kematian kakanda sulung mereka Wilhelm, Adipati Austria Dalam pada tahun 1406, sisa tiga bersaudara tersebut sepakat untuk pembagian warisan masa depan mereka. Di dalam persetujuan tahun 1406, Ernst menerima Stiria, Kärnten dan Carniola, dan bergabung dengan abangnya adipati Leopold IV (kepala wangsa Leopoldian), yang memegang perwalian atas Albrecht V, Adipati Austria yang masih kecil. Pada tahun 1407, konflik di antara Leopold dan Ernst mengakibatkan terjadinya sebuah perang saudara yang berlangsung sampai Mei 1409. Ketika Leopold wafat tanpa keturunan laki-laki pada tahun 1411, Ernst menjadi kepala keluarga Leopoldian. Pada tahun 1414, ia menjadi adipati terakhir yang dimahkotai menurut upacara tradisi di Kärnten, dan sejak saat itu ia menyebut dirinya sendiri Adipati Agung. Ia merupakan Habsburg pertama yang menggunakan gelar tersebut, yang diciptakan oleh Rudolf IV.
Ia ditunjuk menjadi anggota Ordo Naga, tetapi kemudian menjadi renggang hubungannya dengan Kaisar Sigismund dari tahun 1412 keatas dengan saudaranya Friedrich IV, Adipati Austria Selanjutnya (pemimpin Tirol) dilarang oleh Kaisar pada tahun 1417, Ernst awalnya berupaya untuk mendapatkan kendali atas wilayah-wilayah Friedrich sendiri, tetapi kemudian membuat suatu perjanjian dengannya dan berhasil membela Tirol melawan pretensi Kaisar.
Ernst meninggal di Bruck an der Mur, dan dimakamkan di dalam sebuah biara Sistersian, Rein. Nama julukannya Besi hanya digunakan setelah kematiannya.
Keluarga & Keturunan
Pada tanggal 14 Januari 1392, Ernst menikahi istri pertamanya Margaret dari Pomerania. Ia adalah putri Bogusław V, Adipati Pomerania dan istri keduanya Adelheid dari Brunswick-Grubenhagen. Mereka tidak memiliki keturunan. Ia meninggal pada tahun 1407 atau 1410 menurut berita kematiannya yang simpang siur.
Pada tanggal 25 Januari 1412, Ernst menikahi istri keduanya Cymbarka dari Masovia, yang sama di dalam vitalitas dan dengan siapa ia memiliki 9 orang anak:
Sebagai pemimpin Austria Dalam dan pendiri garis keturunan Stiria senior di wangsa Habsburg, yang oleh putranya Adipati Friedrich V menyelamatkan garis keturunan Albertinian-Austria dan Tirol, ia menjadi leluhur dari seluruh kaisar Habsburg berikutnya.